A vagyonérték és a hozamérték közötti priorizálás az európai tőzsdei részvények árazási gyakorlatában [The prioritisation between cost-based and income-based valuation approaches in the pricing of European listed shares]

A vállalatértékelési módszereket a gyakorló szakemberek befektetési tanácsadásra vagy saját egyénibefektetési döntéseik megalapozására, portfóliójuk optimalizálására alkalmazzák. A tudomány képviselői ugyanakkor arra is igyekeznek felhasználni a modern értékelési eszköztárat, hogy megértsék,a különböző tőzsdéken kialakuló árfolyamok, azaz a szakmai befektetők döntései mögött milyenértékelési megközelítések jelennek meg, tehát azt keresik, hogy a fundamentális értékelés melyikmódszere képes a leghatékonyabban magyarázni a tőzsdei árfolyamot. Tanulmányunkban 843 európai tőzsdei vállalat 2014 és 2023 közti adatait felhasználva összevetjük a vagyon- és a hozamértékmódszerek árfolyam-magyarázó képességét, valamint a Nemzetközi Értékelési Standardokban definiált legjobb hasznosítás elvének érvényesülését. Eredményeink arra utalnak, hogy az egyes módszereket önmagukban vizsgálva az értékelők által preferált és elsődleges választásnak tekintett hozamalapú eljárásnál erősebb együtt mozgást mutat a részvényárfolyammal, a vagyonalapú módszerrel kalkulált, részvényegységre vetített érték, ugyanakkor az árfolyamra nézve a legjobb hasznosításelve szerint meghatározott érték, azaz a vagyon- és a hozamérték közül a magasabb rendelkezik alegerősebb magyarázóerővel.